LOÏC BRONDEAU | PATRIMOINE & PROTECTION SOCIALE

Comprendre avant de décider • Étude pédagogique • Septembre 2026

Fonds en euros : peut-on perdre de l’argent ?

Capital garanti, pouvoir d’achat préservé ?
Étude historique sur la période 2017-2023

Oui et non. D’abord, il faut définir ce que l’on appelle « perdre de l’argent ».
Le fonds en euros bénéficie d’une garantie de l’assureur selon les conditions du contrat, notamment concernant les frais. Mais garantir un capital en euros ne garantit pas son pouvoir d’achat. [1]

Prenons un exemple concret

Un épargnant dispose de 100 000 € investis au début de 2017. En appliquant successivement les taux moyens des fonds en euros des contrats individuels publiés par l’ACPR pour 2017 à 2023, après prélèvements sociaux, son épargne atteint environ 110 570 € à fin 2023. [2-5]

En apparence, tout va bien : il a gagné de l’argent. Mais, corrigés de la hausse des prix entre décembre 2016 et décembre 2023, ces 110 570 € représentent seulement 94 000 € environ en pouvoir d’achat de départ. [6, 7]

+10,6 % de capital nominal… mais −6,0 % de pouvoir d’achat.
Le capital a progressé sur le relevé. La quantité de biens et de services qu’il permet d’acheter a diminué.

Comparaison de la mise initiale, du capital nominal final et de son équivalent en euros de décembre 2016. Échelle des barres à partir de zéro. Simulation de moyenne de marché, pas performance d’un contrat précis.
Il n’y a donc pas eu de perte en capital dans cette simulation. En revanche, il y a bien eu une érosion du pouvoir d’achat de l’épargne.

Pourquoi place-t-on son argent ?

Protéger un montant et protéger un projet de vie
La conclusion n’est pas qu’il faut abandonner le fonds en euros. Il reste utile pour sécuriser une partie de son patrimoine et répondre à certains objectifs de court terme, en tenant compte des frais et des conditions de disponibilité du contrat.

L’idée n’est pas non plus de trancher entre le fonds en euros et les actions. Ils répondent à des besoins différents et n’exposent pas aux mêmes risques.

Accepter une part de volatilité, avec mesure
Des placements en actions diversifiés peuvent contribuer à rechercher une croissance du capital sur une longue durée. En contrepartie, leur valeur fluctue et ils peuvent entraîner des pertes, y compris au moment où l’on souhaite récupérer son argent. Ils ne garantissent ni le capital ni la protection contre l’inflation.

Cela nous ramène à la véritable question que devrait se poser tout épargnant : pourquoi est-ce que je place mon argent ?
Le plus souvent, ce n’est pas seulement pour s’enrichir ou rechercher le rendement absolu. La motivation première est une chose beaucoup plus simple : protéger son argent et ce qu’il permettra de faire demain.

Et il s’avère que, parfois, chercher à protéger son pouvoir d’achat à long terme suppose d’accepter une part d’inconnue. Pas en allant au casino, ni en payant pour une formation de trading en ligne. Mais en acceptant une part raisonnable de volatilité, compatible avec ses projets, son horizon et sa capacité à subir des pertes. Tout est dans la nuance.

L’absence de volatilité ne signifie pas l’absence de risque.
Parfois, le risque le plus invisible est simplement de ne plus pouvoir acheter demain ce que son épargne permet d’acheter aujourd’hui.

Trois questions pour donner un rôle à son épargne

• Quelle somme doit rester disponible pour les imprévus et les projets proches ?
• Quelle part peut être investie sur une durée plus longue ?
• Quelle baisse puis-je supporter sans compromettre mes projets ?

Cette étude porte sur une période passée marquée par la remontée de l’inflation. Elle ne signifie pas que les fonds en euros perdent du pouvoir d’achat chaque année, ni que leur rendement futur sera identique.

Les chiffres et la méthode

Une simulation reproductible, des hypothèses explicites

¹ Taux moyens nets de prélèvements sur encours, avant prélèvements sociaux, contrats individuels incluant les groupes ouverts.
² Hypothèse d’imputation des produits 2017 au taux de 15,5 %, puis 17,2 % dès 2018 ; le traitement effectif dépend notamment de la date d’inscription en compte. [2-5, 8]

Capital : 100 000 € × produit des (1 + taux annuels après PS) = 110 569,72 €. Les calculs utilisent les taux non arrondis. Aucun versement ou retrait ; intérêts réinvestis ; absence de frais d’entrée et d’autres frais non compris dans les taux ; avant éventuel impôt sur le revenu au rachat. Cette succession de moyennes n’est pas un fonds investissable.
Inflation : IPC Insee, ensemble des ménages, France, ensemble des produits, base 2015 : 100,65 en décembre 2016 et 118,39 en décembre 2023. Hausse cumulée : 118,39 / 100,65 − 1 = 17,63 %. Pouvoir d’achat final : 110 569,72 × 100,65 / 118,39 = 94 001,54 €. L’IPC moyen ne reflète pas exactement le panier de dépenses de chaque ménage. [6, 7]

La bonne formule : rendement réel = (1 + rendement nominal) / (1 + inflation) − 1. Soustraire simplement l’inflation est une approximation. Les moyennes annuelles d’inflation et les variations de décembre à décembre ne doivent pas être confondues.

Sources officielles - liens cliquables

[1] ABE Infoservice - Contrats d’assurance-vie et supports financiers
[2] ACPR - Revalorisation 2018, n° 105 (taux 2017-2018)
[3] ACPR - Revalorisation 2019, n° 115
[4] ACPR - Revalorisation 2022, n° 149 (historique 2020-2022)
[5] ACPR - Revalorisation 2023, n° 163
[6] Insee - IPC définitif de décembre 2016
[7] Insee - IPC définitif de décembre 2023
[8] DGFiP - Assurance-vie : prélèvements sociaux depuis 2018

Loïc Brondeau - Expert en patrimoine et protection sociale
Allianz Bordeaux Clemenceau Expert • 20 cours Georges Clemenceau, 33000 Bordeaux
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Étude pédagogique générale, septembre 2026. Performances passées non prédictives des performances futures. Ce document ne constitue pas une recommandation personnalisée.